On se rappellera, qu’il y a un an, les spécialistes de Crédit Suisse conseillaient aux investisseurs d’accroître la part de leurs actions de 40 à 43%. De son côté, UBS mettait en évidence la valorisation attractive des actions en 2011, et la Banque Sarasin prévoyait une croissance de 12 à 14% des indices boursiers. Chez Julius Baer, on escomptait une hausse de 12% des marchés sur le plan international. Qu’en est-il maintenant?

On constate aujourd’hui le décalage entre ces prévisions et la situation actuelle des Bourses. À titre d’exemple, le marché suisse aurait sous-estimé l’influence des variations de change sur les bénéfices des sociétés et entreprises. Selon les analystes, on observe cependant une stabilisation de la situation qui pourrait amener un rebond de 10 à 15% des marchés d’actions, et ce jusqu’au milieu de 2012.

Des valeurs sûres et de l’or

Quant au chef économiste de UBS, Andreas Höfert, il se dit  étonné devant «l’incapacité des politiques en Europe à résoudre la crise de l’euro». Dans cette conjoncture, UBS mise désormais sur quatre principales classes d’actifs : les obligations souveraines du marché des pays émergents, les emprunts d’entreprises, les actions qui offrent de bons rendements et l’or. Si la banque prévoyait en 2010 un cours de 1 650 dollars l’once pour le métal jaune, elle place désormais la marge à 2 200 dollars l’once, sur les 12 à 18 prochains mois.

Au sujet de l’or, Pictet & Cie a haussé son objectif à 3000 dollars l’once, et UBP partage tout à fait ce point de vue. Par contre, chez Hyposwiss, on se méfie de cet engouement pour le métal précieux « qui présente toutes les caractéristiques d’une bulle qui pourrait bien éclater ».

Comme la crise de l’euro continue d’influencer les marchés, la dynamique économique de l’Europe en est affectée. C’est ce qu’expliquaient jeudi les économistes de Crédit Suisse, précisant qu’ils devaient ramener leurs prévisions de croissance, pour 2012, de 2% à 0.5%.

De son côté, sa consœur UBS, avait déjà revu ses perspectives à la baisse, mercredi dernier. Les experts du numéro 1 bancaire suisse comptent désormais sur une augmentation du PIB de 0.8% pour 2012. Quant au Secrétariat d’État à l’économie (SECO), il avait prévu une croissance de 0,9%, en septembre dernier.

Ralentissement dans les exportations

Selon Crédit Suisse, on peut s’attendre à une « quasi stagnation des exportations helvétiques en 2012; elles ne devraient progresser que de 1% en volume ». Les dépenses d’équipements devraient afficher une baisse de 1,5%. En revanche, la consommation et le secteur du bâtiment devraient conserver un rôle stabilisateur, puisque leur taux de croissance présente respectivement 1,5% et 1,1%.

Les mêmes experts estiment que les taux suisses devraient demeurer bas au moins jusqu’à la fin de l’an prochain. Dans la mesure où les prix demeurent sous pression, l’inflation ne devrait pas devenir un problème. Les prix ne devraient augmenter que d’environ 0,4% en 2012. Le pouvoir d’achat des ménages devrait donc être épargné.

L’immigration, soutien précieux à la consommation, devrait rester soutenue. Il est possible cependant qu’elle soit freinée par la dégradation du marché de l’emploi qui risque d’atteindre 3,3% en 2012.

Un coup d’arrêt brutal?

Si l’économie américaine se redresse péniblement, les querelles budgétaires ne sont pas encore réglées. Toujours selon Crédit Suisse, les pays émergents pourraient bien traverser eux aussi « une phase de refroidissement ».

Reste à se demander si, en dépit des interventions de la Banque centrale européenne (BCE) et du Fonds monétaire international (FMI) et des cures d’austérité, «la croissance du Vieux Continent n’échappera pas à un coup d’arrêt brutal».

Même si la vente de la banque privée Sarasin n’est toujours pas réalisée, les analyses vont bon train. L’agence Bloomberg rapportait aujourd’hui que, dans l’éventualité d’un rachat de la banque Sarrasin par la banque Julius Baer, cette dernière devrait payer à l’actionnaire majoritaire Rabobank entre 35 et 45 CHF par action. La banque Raiffeisen serait, elle aussi,intéressée à une reprise de Sarasin.

Il faut préciser cependant que la banque néerlandaise Rabobank n’a pas encore confirmé officiellement les intentions de vente pour la majorité du contrôle de la banque bâloise.

Selon une étude d’UBS, Julius Baer devrait lever environ 900 mio CHF en capital, pour un prix de reprise de 39-40 CHF. En début de semaine, la BCZ/ZKB estimait le montant de cette transaction à 40 CHF par action (soit environ 2,4 milliards CHF) pour une participation de 100%. La presse helvétique soutient, de son côté, que la Julius Baer a retiré son offre.

À la Bourse, on constate que les actions de la banque Sarasin ont clôturé à 35,10 CHF mardi; celles-ci avaient fortement progressé au cours des quatre dernières semaines. De son côté, Julius Baer terminait à 32,73% CHF (moins que CS et qu’UBS). Quant à l’action Sarasin, à 14h05 elle chutait de 1,1% à 34,70 CHF, dans un marché encore mal orienté.

D’ici fin novembre, la Rabobank devra décider à qui elle vendra sa participation dans Sarasin. Assisterons-nous à une véritable « enchère » au sein du domaine bancaire privé?

Après avoir vécu trois séances en baisse, la Bourse suisse a connu ce mercredi une remontée positive. Le Swiss Market Index (SMI) de ses valeurs a monté de 1,11% soit 60,44 points, à 5504,99 points. Quant à l’indice Swiss Leader Index (SLI), celui-ci a progressé de 1,91%, à 4973,87 points. La Bourse suisse a cependant moins bien terminé que les autres bourses européennes. En effet, à Paris, l’indice CAC 40 affichait 4,33% de plus, Londres, 3,19%, Francfort 4,91%, Madrid et Milan, respectivement 3,94% et 3,06%. L’Eurostoxx, l’indice paneuropéen, est remonté de 4,22%. Du côté de Wall Street, on notait également une note positive. Les analystes attribuent ce rebond à la volonté affirmée des dirigeants européens de continuer à protéger leur secteur bancaire. De plus, la publication de bons indicateurs américains a contribué à alimenter un net courant de rachats à bon prix, après trois séances consécutives difficiles.

Des valeurs en hausse

Parmi les valeurs sensibles à la conjoncture financière actuelle, on compte Clariant qui a connu une augmentation de 5,6% et Holcim de 4,8%. Les compagnies Swatch et Richemont ont nettement augmenté, soit respectivement de 4,7% et de 4,1%. Quant à Syngenta, le Groupe a gagné 3,8%. En revanche, on note une baisse chez Roche à -0,8% et chez Nestlé à -0,5% alors que Novartis gagnait 0,6%. Du côté bancaire, Crédit Suisse a grimpé de 4,5%, Julius Bär de 3,1%, ZFS de 3,5% et Swiss Re de 3,6%. Et UBS, après avoir annoncé un bénéfice au troisième trimestre, a pris 2,6% de plus.

Une autre preuve de l’optimisme des investisseurs : le rendement de l’emprunt d’État allemand (Bund) à 10 ans a grimpé à 1,84% alors qu’il affichait 1,72% en clôture, la veille.

Même si la croissance en Suisse demeurait encore assez robuste au premier semestre, la conjoncture mondiale et la force du franc ont influencé la SECO à réviser en nette baisse ses prévisions quant à la croissance de l’économie du pays en 2012.

Pour l’année en cours, ce taux de croissance est passé à 1,9%, contre 2,1% qui prévalait jusqu’à maintenant; et, pour 2012, de 1,5% à 0,9%.

Les grandes banques partagent le même avis

Il faut dire que, dans plusieurs pays de la zone euro, le climat s’est fortement détérioré au niveau des entreprises. Ce qui n’est pas sans affecter les exportations et les investissements des sociétés suisses. Pour cette raison, les experts de l’UBS ont eux aussi ramené leurs prévisions de croissance pour l’an prochain de 2,2% à 1,3% et ceux de Crédit Suisse, de 2,2% à 2%. Moins confiant, l’institut BAKBASEL s’attend à un taux de 0,8% contre 1,8% envisagé auparavant. Quant à la Banque nationale suisse (BNS), elle a estimé que la progression du PIB pourrait bien s’interrompre au second semestre de 2011.

Affaiblissement du commerce extérieur depuis août

Même si, selon l’OFS, l’industrie suisse se portait bien au deuxième trimestre de 2011, il faut constater que, depuis août, le commerce extérieur s’est affaibli dans plusieurs secteurs. À l’exception de l’horlogerie, les branches exportatrices ont soit stagné ou pris du recul. Les exportations ont, en effet, diminué de 4,1% à 13,9 milliards de francs, en raison de la cherté du franc, mais elles affichent aujourd’hui une hausse de 1,9%.

Quant aux importations, on note une baisse de 6,4% à 13,1 milliards de francs – en termes réels, elles ont chuté de 1% mais la balance commerciale boucle sur un excédent de 808 millions.

L’absence de développements concrets sur le dossier grec ainsi que les divisions toujours présentes au sein de la zone euro ont inquiété les investisseurs, affolés par les conséquences possibles d’un défaut de paiement d’Athènes. La réaction des Bourses n’a pas tardé à se faire sentir : les marchés européens ont clôturé dans la marge rouge.

Plus de détails

À la clôture, Paris a chuté de 3,00 %, Milan de 3,17 %, Francfort de 2,83 %, et Londres de 2,03 %. La Bourse suisse faisait un peu meilleure figure, le Swiss Market Index (SMI) ne cédant que 0,73% vers 9h30 à 5413 points environ, après avoir clôturé en hausse de 0,36% vendredi. Plombés par les banques (qui seraient les premières à être touchées par un éventuel défaut grec), les indices européens ont, une fois de plus, été affectés par la conjoncture. À titre d’exemple, la Intesa Sanpaolo (Italie) a chuté de 4,11% et la Deutsche Bank, de 4,54%, la Société générale (France) a décroché de 6,70% et BNP Paribas, de 5,48%. Du côté de New York, l’indice Dow Jones a perdu 1,57%. Globalement, les valeurs bancaires étaient en première ligne.

UBS et le Crédit Suisse

Les actions UBS et Credit Suisse étaient en repli lundi matin à la Bourse suisse, où l’indice SMI était en recul de 0,88% à 5.405,88 points quelques minutes après l’ouverture. Quant à elle, l’action Credit Suisse reculait de 2,51% à 22,15 CHF et l’action UBS de 1,96% à 10,06 CHF.

L’or et l’euro

En raison des inquiétudes autour de la question grecque, la monnaie européenne a accentué son repli face au dollar aujourd’hui : 1,3685 dollar contre 1,3797 vendredi. Quant au cours de l’once d’or, il a baissé de 3% étant donné que les investisseurs se sont dégagés du métal jaune pour couvrir leurs pertes sur d’autres marchés.

UBS a révélé jeudi avoir découvert «une perte due à des opérations non autorisées» qui pourraient lui faire perdre 2 milliards de dollars, et le courtier soupçonné d’être l’auteur de la fraude a été arrêté par la police à Londres. La réaction des investisseurs ne s’est pas fait attendre puisqu’à l’ouverture de la Bourse suisse, le titre UBS perdait 8,5% par rapport à la veille, accentuant ses pertes vers 15h25 à 9.95 francs. En clôture, le titre d’UBS affichait 10,80% à 9,75 francs suisse, dans un marché en progression de 0,29%.

La Banque craint que cette affaire risque de faire plonger dans le rouge ses résultats du troisième trimestre, mais assure sa clientèle qu’elle n’en souffrira pas directement.

Durant ce temps, l’indice des valeurs vedettes Swiss Market Index (SMI) gagnait 1,13%.

Sous la surveillance de Moody

L’agence de notation financière Moody’s annonçait aujourd’hui qu’elle compte placer sous surveillance les notes de la banque UBS, en raison de «faiblesses notées dans la gestion du risque du groupe». Selon l’agence en question, «ces pertes soulèvent des questions sur la capacité du groupe à réussir la reconstruction de ses opérations de banque d’investissement». En revanche, « la situation a peu de chance de conduire à des dégradations de plus d’un cran », a précisé Moody’s.
Les implications d’un tel événement sur la capacité de la direction à faire croître le chiffre d’affaires de la banque d’investissement d’une façon convenable en termes de risque, et l’impact potentiel sur ses bénéfices d’un nouveau revers sur ce front seront également sous étude.

«De la même façon, nous envisagerons les implications potentielles d’un tel événement sur la réputation d’UBS auprès de ses clients de son activité de banque privée et de gestion de fortune», a ajouté l’agence.

À l’instar de Crédit Suisse et de BAKBASEL, UBS révise ses attentes à la baisse, soit de 2,7% à 2,2%, sur la conjoncture de 2012. En revanche, les experts du numéro 1 bancaire helvétique s’attendent à une croissance de 1,3%, contre les 2,2% anticipés auparavant. Pour ce qui est du marché de l’emploi, UBS table sur une stabilisation du taux de chômage autour de 3% mais, dans un même communiqué publié aujourd’hui, prévoit une inflation à 0,3% d’ici la fin de 2011 et à 1.1% pour 2012.
Depuis l’intervention « massue » de la BNS, la force du franc va, dans un premier temps, maintenir un taux assez bas. « Mais la politique monétaire expansionniste et les interventions de la Banque nationale suisse (BNS) risquent de faire grimper l’inflation de manière importante à plus long terme », estime UBS.

Optimistes malgré tout

Cette révision des prévisions n’empêche pas les économistes de la banque zurichoise de rester optimistes. Selon eux, l’économie suisse continue d’évoluer plus favorablement que celle de la plupart des autres pays industrialisés occidentaux. De plus, les accords bilatéraux et l’immigration qu’ils permettent sont la raison principale de la position enviable de la Suisse. Toujours selon les économistes de UBS, la « santé » financière des ménages, des entreprises et du secteur public suisse présente un bien meilleur profil que celle d’autres pays, fortement endettés.

Les nouveaux chiffres de Crédit Suisse et BAKBASEL

La veille, Crédit Suisse et BAKBASEL avaient elles aussi abaissé leurs anticipations de croissance pour 2012, tout en présentant des chiffres très différents. Crédit Suisse faisait part de ses attentes révisées de 2,2% à 2% alors que BAKBASEL, qui escomptait une croissance de 1,8% avant l’été, baissait ce chiffre à 0,8%.

L’Office fédéral de la statistique (OFS), dont le siège social est à Neuchâtel, a rendu vendredi le compte rendu de ses premières estimations des comptes nationaux annuels. Selon cette source, l’économie suisse a enregistré en 2010 une hausse significative de son produit intérieur brut (PIB), soit 2,8% en comparaison avec l’année précédente.

Cette croissance a été largement soutenue par le dynamisme des exportations et des investissements, ce qui se reflète également dans la hausse de la valeur ajoutée des secteurs secondaire et tertiaire. Avec une augmentation marquée aux prix de l’année précédente de 2,9% en 2010 contre seulement 0,1% en 2009, il s’agit de son principal moteur de la croissance. Un résultat dû principalement à la forte hausse des investissements ainsi qu’à la bonne tenue de la dépense de consommation finale des ménages (ce qui représente environ 65% du PIB).

Quant au commerce extérieur, grâce à l’amélioration de la situation économique des principaux partenaires commerciaux de la Suisse, il a retrouvé en 2010 toute sa « santé », après le ralentissement vécu au cours des deux années précédentes. Tant les importations que les exportations ont enregistré des évolutions très positives, soit respectivement 8,4% et 7,3% aux prix de l’année précédente.

Le franc suisse se porte bien

La monnaie helvétique continue d’intéresser les investisseurs en vertu du statut de valeur refuge qu’on lui reconnaît. L’écart entre le franc suisse et l’euro n’a jamais été aussi faible que ces derniers jours. Le franc reste cependant à un niveau record malgré une légère baisse liée aux interventions de la BNS .

Dans le cadre de son programme de réduction des coûts (de deux milliards de francs suisses), UBS annonçait dans un communiqué publié mardi une suppression de 3500 emplois, sous forme de « licenciements et de départs naturels ».

Dans les faits, 45 % de ces suppressions d’emplois concernent le secteur banque d’investissement, 35 % la gestion de fortune mondiale (hors USA) et le secteur banque suisse, 10 % la gestion d’actifs et 10 % la gestion de fortune aux États-Unis. La banque annonce également, pour financer ce plan de restructuration, une charge exceptionnelle de 550 millions de francs suisses, dont 450 millions seront inscrits dans les comptes du 2e semestre. Ces charges représentent 400 millions de francs suisses liés au personnel.

Une action annoncée

On se rappellera que déjà, en juillet, la banque UBS avait fait état d’une éventuelle réduction de ses effectifs quand elle avait publié ses résultats trimestriels. On ne s’attendait pas à un taux aussi élevé cependant. Il faut préciser ici que, sur la période avril-juin, UBS a enregistré une chute de son bénéfice net et a revu à la baisse ses objectifs de croissance, prévoyant des suppressions d’emplois pour faire face à des conditions difficiles dans le secteur financier.

Dans les circonstances, le numéro trois mondial de la gestion de fortune a vu baisser son bénéfice net de 49 % à un milliard de francs suisses (861,9 millions d’euros) en peu de temps.