On se rappellera, qu’il y a un an, les spécialistes de Crédit Suisse conseillaient aux investisseurs d’accroître la part de leurs actions de 40 à 43%. De son côté, UBS mettait en évidence la valorisation attractive des actions en 2011, et la Banque Sarasin prévoyait une croissance de 12 à 14% des indices boursiers. Chez Julius Baer, on escomptait une hausse de 12% des marchés sur le plan international. Qu’en est-il maintenant?

On constate aujourd’hui le décalage entre ces prévisions et la situation actuelle des Bourses. À titre d’exemple, le marché suisse aurait sous-estimé l’influence des variations de change sur les bénéfices des sociétés et entreprises. Selon les analystes, on observe cependant une stabilisation de la situation qui pourrait amener un rebond de 10 à 15% des marchés d’actions, et ce jusqu’au milieu de 2012.

Des valeurs sûres et de l’or

Quant au chef économiste de UBS, Andreas Höfert, il se dit  étonné devant «l’incapacité des politiques en Europe à résoudre la crise de l’euro». Dans cette conjoncture, UBS mise désormais sur quatre principales classes d’actifs : les obligations souveraines du marché des pays émergents, les emprunts d’entreprises, les actions qui offrent de bons rendements et l’or. Si la banque prévoyait en 2010 un cours de 1 650 dollars l’once pour le métal jaune, elle place désormais la marge à 2 200 dollars l’once, sur les 12 à 18 prochains mois.

Au sujet de l’or, Pictet & Cie a haussé son objectif à 3000 dollars l’once, et UBP partage tout à fait ce point de vue. Par contre, chez Hyposwiss, on se méfie de cet engouement pour le métal précieux « qui présente toutes les caractéristiques d’une bulle qui pourrait bien éclater ».

Comme la crise de l’euro continue d’influencer les marchés, la dynamique économique de l’Europe en est affectée. C’est ce qu’expliquaient jeudi les économistes de Crédit Suisse, précisant qu’ils devaient ramener leurs prévisions de croissance, pour 2012, de 2% à 0.5%.

De son côté, sa consœur UBS, avait déjà revu ses perspectives à la baisse, mercredi dernier. Les experts du numéro 1 bancaire suisse comptent désormais sur une augmentation du PIB de 0.8% pour 2012. Quant au Secrétariat d’État à l’économie (SECO), il avait prévu une croissance de 0,9%, en septembre dernier.

Ralentissement dans les exportations

Selon Crédit Suisse, on peut s’attendre à une « quasi stagnation des exportations helvétiques en 2012; elles ne devraient progresser que de 1% en volume ». Les dépenses d’équipements devraient afficher une baisse de 1,5%. En revanche, la consommation et le secteur du bâtiment devraient conserver un rôle stabilisateur, puisque leur taux de croissance présente respectivement 1,5% et 1,1%.

Les mêmes experts estiment que les taux suisses devraient demeurer bas au moins jusqu’à la fin de l’an prochain. Dans la mesure où les prix demeurent sous pression, l’inflation ne devrait pas devenir un problème. Les prix ne devraient augmenter que d’environ 0,4% en 2012. Le pouvoir d’achat des ménages devrait donc être épargné.

L’immigration, soutien précieux à la consommation, devrait rester soutenue. Il est possible cependant qu’elle soit freinée par la dégradation du marché de l’emploi qui risque d’atteindre 3,3% en 2012.

Un coup d’arrêt brutal?

Si l’économie américaine se redresse péniblement, les querelles budgétaires ne sont pas encore réglées. Toujours selon Crédit Suisse, les pays émergents pourraient bien traverser eux aussi « une phase de refroidissement ».

Reste à se demander si, en dépit des interventions de la Banque centrale européenne (BCE) et du Fonds monétaire international (FMI) et des cures d’austérité, «la croissance du Vieux Continent n’échappera pas à un coup d’arrêt brutal».

Les Bourses européennes ont remonté vendredi, influencées favorablement par un premier vote en Italie sur les mesures d’austérité, un indice de consommation plus positif qu’on s’y serait attendu du côté des États-Unis et par un certain retour au calme en Grèce. La nomination de Lucas Papadémos (ancien vice-président de la Banque centrale européenne) au poste de Premier ministre grec a contribué également à réconforter les marchés en Europe.

Comme pour les autres places financières, la Bourse suisse a affiché un fort rebond avec un SMI augmenté de 1,50%, à 5649,03 points. À titre d’exemple, Longa a fini en hausse de 3,95% à 54 francs suisses; Adecco a grimpé de 3,29% à 37,63 francs suisses et Crédit Suisse affichait une augmentation de 3,06% à 22,55 francs suisses. À l’exception de Transocean (en recul de 0,78%), la plupart des valeurs suisses ont terminé dans la marge verte. L’Eurostoxx 50 a, de son côté, progressé de 3,10%.

Fort rebond également du côté de la Bourse de Paris, avec une hausse de 2,76% et de la Bourse de Londres avec une croissance de 1,85%. Tout comme à la Bourse de Milan, qui a fait un bond important de 3,68%, à 15.778 points.

Quant aux valeurs du Dax, elles ont terminé dans le vert. Francfort a grimpé de 3,22% pour clôre à 6.057,03 points. Chez Allianz, on a gagné 6,45%; Deutsche Bank a pris 5,84% et Commerzbank, 5,72%.

L’indice CAC 40 présentait en clôture 3.149,38 points. Selon les analystes, cette ascension du CAC40 serait attribuable, notamment, à la baisse des taux italiens, désormais autour de 6,5% sur une échéance de 10 ans.

Dans la nuit de jeudi à vendredi, le franc suisse s’est notablement apprécié face à la devise européenne, en raison des divergences d’opinion qui persistent dans la zone euro face aux solutions à adapter pour résoudre la crise des dettes. La monnaie helvétique passait à 1,2259 franc pour un euro, une augmentation appréciable par rapport au 1,23 CHF/EUR affiché la veille. Il avançait également face au dollar à 0,8881 franc suisse pour un dollar,

Selon les analystes de Crédit Suisse, cette appréciation de 1,7% de la devise helvétique découle « de la très grande incertitude concernant le sommet de la zone euro », malgré le taux-plancher qu’avait fixé en début septembre la Banque nationale suisse (BNS) pour contrer la croissance excessive du franc suisse. Sans que cela ne soit confirmé par l’institut d’émission, un relèvement de ce taux de change plancher par la BNS est fréquemment évoqué par les marchés.

Bilan des devises

Vers 8 heures, l’euro atteignait 1,3802 dollar contre 1,3772 dollar la veille. La devise européenne remontait également face au yen à 105,94 yens contre 105,78, jeudi en clôture. Quant au dollar, il demeurait stable face à la monnaie japonaise à 76,75 yens contre 76,78 yens jeudi soir.

De son côté, la livre britannique présentait un recul face à l’euro à 87,31 pence pour un euro, mais elle grimpait face au billet vert à 1,5808 dollar.

Comme on peut le constater, la difficulté pour les chefs d’état européens à parvenir à un consensus au sujet de la question de la dette génère un climat d’inquiétude qui affecte la devise européenne ainsi que les Bourses et les places financières d’Europe.

Même si la croissance en Suisse demeurait encore assez robuste au premier semestre, la conjoncture mondiale et la force du franc ont influencé la SECO à réviser en nette baisse ses prévisions quant à la croissance de l’économie du pays en 2012.

Pour l’année en cours, ce taux de croissance est passé à 1,9%, contre 2,1% qui prévalait jusqu’à maintenant; et, pour 2012, de 1,5% à 0,9%.

Les grandes banques partagent le même avis

Il faut dire que, dans plusieurs pays de la zone euro, le climat s’est fortement détérioré au niveau des entreprises. Ce qui n’est pas sans affecter les exportations et les investissements des sociétés suisses. Pour cette raison, les experts de l’UBS ont eux aussi ramené leurs prévisions de croissance pour l’an prochain de 2,2% à 1,3% et ceux de Crédit Suisse, de 2,2% à 2%. Moins confiant, l’institut BAKBASEL s’attend à un taux de 0,8% contre 1,8% envisagé auparavant. Quant à la Banque nationale suisse (BNS), elle a estimé que la progression du PIB pourrait bien s’interrompre au second semestre de 2011.

Affaiblissement du commerce extérieur depuis août

Même si, selon l’OFS, l’industrie suisse se portait bien au deuxième trimestre de 2011, il faut constater que, depuis août, le commerce extérieur s’est affaibli dans plusieurs secteurs. À l’exception de l’horlogerie, les branches exportatrices ont soit stagné ou pris du recul. Les exportations ont, en effet, diminué de 4,1% à 13,9 milliards de francs, en raison de la cherté du franc, mais elles affichent aujourd’hui une hausse de 1,9%.

Quant aux importations, on note une baisse de 6,4% à 13,1 milliards de francs – en termes réels, elles ont chuté de 1% mais la balance commerciale boucle sur un excédent de 808 millions.

L’absence de développements concrets sur le dossier grec ainsi que les divisions toujours présentes au sein de la zone euro ont inquiété les investisseurs, affolés par les conséquences possibles d’un défaut de paiement d’Athènes. La réaction des Bourses n’a pas tardé à se faire sentir : les marchés européens ont clôturé dans la marge rouge.

Plus de détails

À la clôture, Paris a chuté de 3,00 %, Milan de 3,17 %, Francfort de 2,83 %, et Londres de 2,03 %. La Bourse suisse faisait un peu meilleure figure, le Swiss Market Index (SMI) ne cédant que 0,73% vers 9h30 à 5413 points environ, après avoir clôturé en hausse de 0,36% vendredi. Plombés par les banques (qui seraient les premières à être touchées par un éventuel défaut grec), les indices européens ont, une fois de plus, été affectés par la conjoncture. À titre d’exemple, la Intesa Sanpaolo (Italie) a chuté de 4,11% et la Deutsche Bank, de 4,54%, la Société générale (France) a décroché de 6,70% et BNP Paribas, de 5,48%. Du côté de New York, l’indice Dow Jones a perdu 1,57%. Globalement, les valeurs bancaires étaient en première ligne.

UBS et le Crédit Suisse

Les actions UBS et Credit Suisse étaient en repli lundi matin à la Bourse suisse, où l’indice SMI était en recul de 0,88% à 5.405,88 points quelques minutes après l’ouverture. Quant à elle, l’action Credit Suisse reculait de 2,51% à 22,15 CHF et l’action UBS de 1,96% à 10,06 CHF.

L’or et l’euro

En raison des inquiétudes autour de la question grecque, la monnaie européenne a accentué son repli face au dollar aujourd’hui : 1,3685 dollar contre 1,3797 vendredi. Quant au cours de l’once d’or, il a baissé de 3% étant donné que les investisseurs se sont dégagés du métal jaune pour couvrir leurs pertes sur d’autres marchés.

À l’instar de Crédit Suisse et de BAKBASEL, UBS révise ses attentes à la baisse, soit de 2,7% à 2,2%, sur la conjoncture de 2012. En revanche, les experts du numéro 1 bancaire helvétique s’attendent à une croissance de 1,3%, contre les 2,2% anticipés auparavant. Pour ce qui est du marché de l’emploi, UBS table sur une stabilisation du taux de chômage autour de 3% mais, dans un même communiqué publié aujourd’hui, prévoit une inflation à 0,3% d’ici la fin de 2011 et à 1.1% pour 2012.
Depuis l’intervention « massue » de la BNS, la force du franc va, dans un premier temps, maintenir un taux assez bas. « Mais la politique monétaire expansionniste et les interventions de la Banque nationale suisse (BNS) risquent de faire grimper l’inflation de manière importante à plus long terme », estime UBS.

Optimistes malgré tout

Cette révision des prévisions n’empêche pas les économistes de la banque zurichoise de rester optimistes. Selon eux, l’économie suisse continue d’évoluer plus favorablement que celle de la plupart des autres pays industrialisés occidentaux. De plus, les accords bilatéraux et l’immigration qu’ils permettent sont la raison principale de la position enviable de la Suisse. Toujours selon les économistes de UBS, la « santé » financière des ménages, des entreprises et du secteur public suisse présente un bien meilleur profil que celle d’autres pays, fortement endettés.

Les nouveaux chiffres de Crédit Suisse et BAKBASEL

La veille, Crédit Suisse et BAKBASEL avaient elles aussi abaissé leurs anticipations de croissance pour 2012, tout en présentant des chiffres très différents. Crédit Suisse faisait part de ses attentes révisées de 2,2% à 2% alors que BAKBASEL, qui escomptait une croissance de 1,8% avant l’été, baissait ce chiffre à 0,8%.

Ce lundi matin, la crainte d’une récession aux États-Unis et la crise de la dette en Europe continuent à inquiéter les investisseurs puisque les bourses européennes ouvraient en forte baisse. Il faut dire que les mauvaises statistiques de l’emploi américain publiées vendredi dernier et l’inquiétude pour l’état des finances grecques n’ont rien qui puisse rassurer.

A titre d’exemple, la bourse suisse qui a présenté à l’ouverture une baisse de 2% après avoir décroché de 3,11% vendredi, en clôture. Quant au Swiss Market Index (SMI), il perdait 2,32%, s’affichant à 5235 points, après l’annonce de poursuites aux États-Unis, dans le cadre de la crise du crédit immobilier à risque. D’ailleurs, les valeurs de l’indice vedette évoluaient toutes dans le rouge, notamment le Crédit Suisse (-6,2% à 20.41 francs) aux côtés de seize autres banques.

A Londres, l’indice Footsie-100 des principales valeurs perdant 75,51 points lors des premiers échanges, soit 1,43% par rapport à la clôture de vendredi, à 5.216,52 points. Paris a perdu 2,41% et Francfort 2,32%. La Bourse de Tokyo, quant à elle, terminait la séance en forte baisse de 1,86%. A la clôture, l’indice Nikkei 225 des valeurs vedettes cédait 166,28 points à 8784,46 points.

De tous les titres du premier tableau, l’indice élargi Topix a perdu 1,81%, soit 13,96 points à 755,82 points. On peut donc affirmer que l’activité a été faible avec 1,6 milliard d’actions échangées sur le premier marché.

Le numéro deux dans le secteur bancaire helvétique affiche une performance en baisse de 45% au premier trimestre (un bénéfice net de 1,1 milliard de francs) de cette année, mais également une hausse de 35% par rapport au dernier trimestre de 2010. Selon Crédit Suisse, ce recul au niveau de la performance est dû à une perte de valeur de près de 500 millions de francs sur la dette et des dérivés, ainsi que par le renforcement du franc par rapport à l’euro et au dollar.

Des hauts et des bas

Pour la gestion de fortune cependant, la Banque a enregistré un important affût net d’argent frais de 19,1 milliards de francs, soit une augmentation notable comparée aux trois mois précédents. Les produits nets se sont pour leur part contractés de 13% à 7,8 milliards de francs. L’afflux net de nouveaux capitaux a également chuté d’environ un quart. A la fin de la période sous-revue, le total des actifs gérés par le groupe se montait à 1282,4 milliards de francs.

Si l’afflux net d’argent frais a positivement surpris les analystes, le bénéfice net trimestriel de Crédit Suisse est demeuré en deçà de leurs prévisions. Le directeur général de la Banque, Brady Dougan, estime quant à lui que l’environnement va demeurer « constructif » et que « Crédit Suisse est bien préparé pour améliorer sa position sur le marché ». Selon ce dernier, « la crise a montré que les banques doivent adopter un régime plus rigoureux en matière de fonds propres, a-t-il précisé.

Source : www.tsr.ch

Le Gouvernement prévoit une hausse des fonds propres, une meilleure répartition des risques et des exigences plus sévères en matière de liquidités. Le but de l’exercice est d’arriver à minimiser les risques systémiques présentés par les grandes banques. En fait, l’État ne souhaite plus devoir à l’avenir apporter son soutien financier aux grandes banques à coups de milliards.

Cette révision qui reprend en grandes lignes les propositions d’une commission d’experts risque de ne pas trop plaire aux milieux bancaires. On se souviendra que le patron d’UBS Oswald Grübel avait vivement critiqué le relèvement des réserves sur la base des standards de Bâle III et avait averti que cela pourrait éventuellement entraîner le départ d’UBS de la Suisse.

Mesures correctives

Pour limiter le risque de faillite (notamment des deux principales banques du pays) et ne pas affaiblir l’économie suisse, les analystes préconisent que ces dernières disposent de réserves à hauteur de 19% de leur bilan. Une proportion qui dépasse largement les 10,5% prévus par les standards internationaux (Bâle III).

Même si le Gouvernement n’a pas encore fixé le montant exact des réserves financières, celles-ci devraient être réparties de manière à ce que 10% proviennent de fonds propres des banques et 9% d’obligations d’emprunt pouvant être converties en fonds propres, les CoCo (contingent convertible bounds).

D’autres mesures

Le Gouvernement songe également à appliquer d’autres mesures pour améliorer la situation. Par exemple, des mesures fiscales qui seront introduites de manière échelonnée ainsi que des modifications en matière d’impôt anticipé. De plus, des mesures de répartition des risques devraient permettre de réduire l’interdépendance au sein du secteur bancaire et la dépendance des banques plus petites par rapport aux grandes banques d’importance systémique.

Source : www.swissinfo.ch